锦和商管（603682）2024年业绩显著下滑，需关注现金流与应收账款风险

近期锦和商管（603682）发布2024年年报，本站财报模型分析如下：

锦和商管2024年财务表现

一、总体概况

锦和商管（603682）于2024年发布了年度财务报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为10.08亿元，同比下降2.33%；归母净利润为1475.32万元，同比下降85.07%；扣非净利润为-9580.64万元，同比下降334.07%。第四季度营业总收入为2.33亿元，同比下降11.8%；归母净利润为-2291.27万元，同比下降783.05%；扣非净利润为-9320.9万元，同比下降652.63%。

二、主要财务指标

毛利率：25.82%，同比下降9.98%。净利率：-0.36%，同比下降104.5%。三费占营收比：30.95%，同比上升7.96%。每股净资产：2.16元，同比下降8.95%。每股经营性现金流：1.54元，同比上升13.1%。每股收益：0.03元，同比下降85.71%。

三、主营收入构成

租赁：7.48亿元，占主营收入的74.26%，毛利率为24.51%。物业服务及其他：2.59亿元，占主营收入的25.74%，毛利率为29.59%。地区分布：上海：8.32亿元，占主营收入的82.51%，毛利率为31.84%。北京：1.14亿元，占主营收入的11.28%，毛利率为-24.88%。杭州：6048.65万元，占主营收入的6.00%，毛利率为38.86%。南京：207.92万元，占主营收入的0.21%，毛利率为10.70%。

四、财务指标变动原因

财务费用：同比上升10.11%，原因是新拓承租运营项目未确认融资费用摊销增加。经营活动产生的现金流量净额：同比上升13.1%，原因是去年同期对外投资支付债权收购款金额较大。投资活动产生的现金流量净额：同比上升82.31%，原因是本报告期赎回银行理财产品及去年同期对外进行股权投资支付现金增加。筹资活动产生的现金流量净额：同比下降4.83%，原因是支付物业持有方租金增加。货币资金：同比上升50.9%，原因是去年同期公司对外进行股权投资支付现金增加。交易性金融资产：同比下降30.74%，原因是本报告期公司赎回银行理财产品。应收款项：同比上升71.25%，原因是受宏观经济情况及行业周期影响，各项目收缴率均稳定，个别爬坡项目制定了部分灵活政策。其他应收款：同比下降54.63%，原因是本报告期公司收到投标保证金返还。一年内到期的非流动资产：同比上升15.07%，原因是受新租赁准则的影响，应收融资租赁款金额有所上涨。长期应收款：同比下降32.25%，原因是受新租赁准则的影响，对应融资租赁款转入长期应收款科目核算，随款项支付余额减少。其他非流动金融资产：同比下降100.0%，原因是权益工具投资计入公允价值变动损失。使用权资产：同比下降1.58%，原因是使用权资产正常摊销。商誉：同比下降55.25%，原因是基于谨慎性原则，对部分子公司计提商誉减值准备。长期待摊费用：同比下降11.11%，原因是长期待摊费用正常摊销。递延所得税资产：同比上升5.82%，原因是部分下属子公司确认可弥补亏损。应付账款：同比下降49.5%，原因是结算项目工程款。应交税费：同比上升48.03%，原因是计提所得税增加。其他应付款：同比下降6.93%，原因是对业绩补偿承诺做出变更，相应调减股权转让对价。一年内到期的非流动负债：同比上升30.8%，原因是新增项目影响。递延收益：同比下降21.87%，原因是摊销逐期转入其他收益。递延所得税负债：同比下降24.53%，原因是使用权资产逐期摊销导致账面价值减少。

五、未来发展展望

公司将继续聚焦城市更新领域，通过提升园区服务、优化招商策略等方式提升园区出租率。公司坚定看好城市更新赛道，时刻关注潜在商业机会，新增拓展锦和越界田林Space项目和上海杨浦区安波路代建业务。公司将继续深耕上海，拓展北京，辐射长三角核心城市和其他省会城市，持续优化管理成本，聚焦高效益项目。

六、风险提示

公司面临的主要风险包括环境变化风险、市场变动风险和成本变动风险。建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.13%）和应收账款状况（应收账款/利润已达888.75%）。

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